报告期内，睿远稳进配置两年持有混合A（以下简称“A类”）和C类（以下简称“C类”）主要财务指标呈现分化，已实现收益与利润表现差异显著。A类本期已实现收益1.12亿元，C类为0.55亿元；但A类本期利润仅1323.91万元，C类为586.68万元，主要因公允价值变动收益为负。

主要财务指标	A类	C类
本期已实现收益（元）	112,264,489.19	54,690,209.96
本期利润（元）	13,239,065.68	5,866,844.72
加权平均基金份额本期利润	0.0055	0.0049
期末基金资产净值（元）	2,780,818,434.82	1,366,682,151.56
期末基金份额净值（元）	1.1838	1.1681

A类本期利润较已实现收益大幅减少9902.54万元，主要由于公允价值变动收益为-9902.54万元（本期利润=本期已实现收益+公允价值变动收益），反映权益资产持仓期间市值波动对收益的拖累。C类公允价值变动收益为-4882.34万元，同样呈现已实现收益覆盖部分浮亏的特征。

报告期内，基金净值表现整体跑赢业绩比较基准，长期超额收益显著。A类过去三个月净值增长率0.39%，同期业绩比较基准收益率-0.44%，超额收益0.83%；C类净值增长率0.32%，超额收益0.76%。拉长周期看，A类过去三年净值增长率28.37%，较基准14.17%超额14.20个百分点；自成立以来净值增长22.61%，跑赢基准13.77个百分点。

阶段	A类净值增长率	基准收益率	超额收益（A类-基准）	C类净值增长率	超额收益（C类-基准）
过去三个月	0.39%	-0.44%	0.83%	0.32%	0.76%
过去六个月	1.15%	-0.40%	1.55%	1.00%	1.40%
过去一年	13.39%	4.87%	8.52%	13.05%	8.18%
过去三年	28.37%	14.17%	14.20%	27.23%	13.06%
自成立以来	22.61%	13.77%	8.84%	21.03%	7.26%

净值增长率标准差显示，A类和C类过去三个月分别为0.44%和0.44%，高于基准的0.25%，反映组合波动略大于基准，主要与权益资产配置有关。

基金在资产配置上采取“攻守兼备”策略：股票端在均衡配置基础上，年初加仓上游资源品龙头，既贡献正收益又对冲中东冲突带来的市场风险；内需品种方面，增配基本面稳健、估值高性价比的标的，着眼长期胜率与赔率。转债市场因估值偏高，基金进一步降低仓位，仅保留极少量银行转债（占基金资产净值0.29%），等待估值回归机会。纯债端持仓久期和仓位基本稳定，以票息策略为主。

截至报告期末，A类基金份额净值1.1838元，报告期内净值增长率0.39%；C类净值1.1681元，增长率0.32%，均跑赢同期业绩比较基准（-0.44%）。结合财务指标看，固收资产（债券占比58.86%）的已实现收益（A类1.12亿元）是利润的主要来源，权益资产公允价值变动亏损拖累整体收益。

管理人认为，中东冲突及衍生影响给全球经济秩序带来巨大不确定性，推升金融市场波动率。中国凭借多元化能源布局、完整工业体系及成本优势，经济韧性较强。地缘问题引发的能源安全需求将加速新能源转型，我国在新能源产业链的优势有望推动相关产业出口和出海。

报告期末基金总资产41.61亿元，资产配置以固定收益类为主，债券占比58.86%，权益投资（含股票、港股通）占36.25%，买入返售金融资产占3.92%，银行存款及结算备付金占0.93%。

项目	金额（元）	占基金总资产比例（%）
权益投资	1,508,423,874.52	36.25
债券	2,449,265,952.62	58.86
买入返售金融资产	163,300,000.00	3.92
银行存款和结算备付金合计	38,813,362.83	0.93
其他资产	1,560,012.11	0.04
合计	4,161,363,202.08	100.00

港股通投资公允价值4.68亿元，占基金资产净值11.28%，为权益配置的重要组成部分。

境内股票投资中，制造业以16.98%的占比居首，主要配置宁德时代等龙头企业；采矿业占3.28%，金融业2.36%，水利、环境和公共设施管理业1.88%。港股通投资中，通讯业务（腾讯控股）占3.40%，房地产（华润万象生活等）占2.50%，金融（中国太保等）占1.88%。

境内行业	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）	港股通行业	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
制造业	704,335,878.07	16.98	通讯业务	141,025,500.00	3.40
采矿业	135,875,179.05	3.28	房地产	103,539,000.00	2.50
金融业	97,893,000.00	2.36	金融	78,020,000.00	1.88
水利、环境和公共设施管理业	77,779,000.00	1.88	工业	53,715,000.00	1.30

前十大重仓股中，宁德时代以2.73亿元公允价值居首，占基金资产净值6.59%；腾讯控股（港股）1.41亿元，占3.40%；中国太保（A+H股合计）0.86亿元，占2.08%；紫金矿业0.59亿元，占1.42%；中通快递-W、华润万象生活各0.50亿元，分别占1.20%。

序号	股票代码	股票名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
1	300750	宁德时代	273,156,000.00	6.59
2	00700	腾讯控股	141,025,500.00	3.40
3	02601/601601	中国太保（A+H）	85,972,000.00	2.08
4	601899	紫金矿业	58,896,000.00	1.42
5	02057	中通快递－W	49,932,000.00	1.20
6	01209	华润万象生活	49,836,000.00	1.20

债券投资以中期票据为主，公允价值14.56亿元，占基金资产净值35.10%；企业债券6.44亿元，占15.54%；金融债券2.45亿元，占5.91%；国债0.92亿元，占2.22%。前五大债券持仓中，“23中证30”“23国盛MTN004”“24汇金MTN007”公允价值均超1亿元，占净值比例分别为4.91%、3.78%、2.95%。

序号	债券代码	债券名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
1	240408	23中证30	203,540,821.92	4.91
2	102382432	23国盛MTN004	156,678,904.11	3.78
3	102484217	24汇金MTN007	122,384,547.95	2.95
4	250411	25农发11	101,691,835.62	2.45
5	102580397	25电网MTN010	101,413,424.66	2.45

报告期内，A类总申购2.35亿份，总赎回1.95亿份，净申购0.40亿份；C类总申购1.17亿份，总赎回1.03亿份，净申购0.14亿份。期末A类份额23.49亿份，C类11.70亿份。基金管理人通过红利再投增持A类159.66万份，期末持有A类9679.30万份，占A类总份额4.12%，显示管理人对基金的信心。

风险提示：转债市场估值仍处高位（当前仓位仅0.29%），需警惕估值回调风险；中东冲突加剧全球经济不确定性，可能引发权益市场波动。

投资机会：上游资源品龙头（如紫金矿业）具备对冲地缘风险属性；新能源产业链受益于全球能源转型，国内企业优势显著；基本面稳健、估值合理的内需品种长期配置价值凸显。

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