报告期内（2026年1月1日-3月31日），浙商中华预期高股息A、C两类份额均出现亏损。其中，A类本期利润为-1,960,473.35元，C类为-557,880.32元；加权平均基金份额本期利润分别为-0.0354元和-0.0300元，反映出单位份额收益较上一季度明显下滑。期末基金资产净值方面，A类为72,202,979.57元，份额净值1.3259元；C类为22,807,711.27元，份额净值1.2966元，两类份额净值均低于期初水平。

主要财务指标	浙商中华预期高股息A	浙商中华预期高股息C
本期已实现收益（元）	-159,090.85	-66,956.29
本期利润（元）	-1,960,473.35	-557,880.32
加权平均基金份额本期利润（元）	-0.0354	-0.0300
期末基金资产净值（元）	72,202,979.57	22,807,711.27
期末基金份额净值（元）	1.3259	1.2966

过去三个月，A类份额净值增长率为-2.72%，同期业绩比较基准收益率为-0.78%，跑输基准1.94个百分点；C类份额净值增长率-2.81%，跑输基准2.03个百分点。从长期表现看，A类过去一年净值增长20.69%，基准增长24.72%，跑输4.03个百分点；C类过去一年增长20.26%，跑输4.46个百分点，两类份额均未实现超越基准的增强目标，跟踪偏离度持续为负。

阶段	浙商中华预期高股息A净值增长率	业绩比较基准收益率	超额收益（净值-基准）
过去三个月	-2.72%	-0.78%	-1.94%
过去六个月	-0.56%	2.55%	-3.11%
过去一年	20.69%	24.72%	-4.03%

阶段	浙商中华预期高股息C净值增长率	业绩比较基准收益率	超额收益（净值-基准）
过去三个月	-2.81%	-0.78%	-2.03%
过去六个月	-0.73%	2.55%	-3.28%
过去一年	20.26%	24.72%	-4.46%

报告期内，基金主要投资港股，采用中华预期高股息指数增强策略：一方面通过量化模型控制跟踪误差，另一方面结合主动研究优选成份股。一季度港股呈现“前高后低”走势，3月地缘风险升级导致恒生指数收跌3.29%。管理人表示，策略上“精选估值安全边际高、行业和公司景气度向好的优质高股息标的”，并借助AI工具增强投资能力。但从业绩表现看，量化增强效果未达预期，净值跑输基准幅度较上一季度扩大。

管理人认为，国内宏观经济开年保持韧性，1-2月固定资产投资增速由负转正，社零增速稳步回升，但地产风险升级为全球经济带来不确定性。中长期来看，我国能源结构多元、供应链完善，制造业结构性优势或在本轮地缘冲突后凸显，出口份额有望提升。对于港股，管理人指出“具备安全边际的港股红利资产仍有较好的配置性价比”，但需警惕地缘政治冲突对市场情绪的冲击。

报告期末，基金总资产中权益投资占比90.86%，金额86,686,822.98元，全部为股票投资；固定收益投资占比6.34%，金额6,045,310.68元，均为国家债券；银行存款和结算备付金合计占比0.96%，金额918,513.19元。权益资产占比维持高位，符合股票型指数基金定位，但高权益仓位或放大市场波动风险。

项目	金额（元）	占基金总资产比例（%）
权益投资	86,686,822.98	90.86
固定收益投资	6,045,310.68	6.34
银行存款和结算备付金合计	918,513.19	0.96

基金港股通投资按行业分类中，房地产以18,303,505.16元公允价值占基金资产净值19.26%，为第一大重仓行业；工业占比12.91%，日常消费品10.73%，能源10.04%，前四大行业合计占比52.94%，行业集中度较高。信息技术行业配置为0，反映出基金对科技板块的谨慎态度。房地产行业占比过高或使基金受政策调控、行业周期波动影响较大。

行业类别	公允价值（人民币）	占基金资产净值比例（%）
房地产	18,303,505.16	19.26
工业	12,265,063.67	12.91
日常消费品	10,197,521.86	10.73
能源	9,538,385.08	10.04
非日常生活消费品	9,104,765.56	9.58

指数投资前八大股票中，颐海国际（01579）以3,296,661.23元公允价值占基金资产净值3.47%，为第一大重仓股；中国重汽（03808）占比3.40%，中国海洋石油（00883）占比3.04%，康师傅控股（00322）占比2.96%。前八大重仓股合计占比23.89%，个股集中度适中，但需关注颐海国际、中国重汽等标的近期股价波动对基金净值的影响。

股票代码	股票名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
01579	颐海国际	3,296,661.23	3.47
03808	中国重汽	3,234,831.19	3.40
00883	中国海洋石油	2,888,489.69	3.04
00322	康师傅控股	2,810,860.54	2.96
00683	嘉里建设	2,693,845.70	2.84
00152	深圳国际	2,640,210.38	2.78
00371	北控水务集团	2,564,034.84	2.70
00857	中国石油股份	2,562,762.38	2.70

报告期内，A类份额期初56,729,054.38份，期末54,454,904.55份，净赎回2,274,149.83份，赎回率4.01%；C类份额期初21,553,219.09份，期末17,589,921.30份，净赎回3,963,297.79份，赎回率18.38%，C类份额赎回压力显著大于A类。基金总份额由期初78,282,273.47份降至期末72,044,825.85份，规模缩水6,237,447.62份，反映出投资者对基金近期业绩的担忧。

项目	浙商中华预期高股息A（份）	浙商中华预期高股息C（份）
报告期期初基金份额总额	56,729,054.38	21,553,219.09
报告期期间总申购份额	1,232,460.31	4,047,525.00
报告期期间总赎回份额	3,506,610.14	8,010,822.79
报告期期末基金份额总额	54,454,904.55	17,589,921.30
净赎回份额	2,274,149.83	3,963,297.79

报告显示，单一机构投资者持有基金份额比例达48.58%，存在大额赎回风险。若机构大额赎回导致基金资产净值连续六十个工作日低于5000万元，基金可能面临清盘。同时，基金房地产行业配置占比近20%，地缘政治冲突、行业政策调控或加剧净值波动。投资者需关注基金规模缩水、跟踪偏离持续为负等问题，审慎评估投资价值。

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