鹰眼预警：复星医药营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，复星医药发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为195.14亿元，同比下降4.63%；归母净利润为17.02亿元，同比增长38.96%；扣非归母净利润为9.61亿元，同比下降23.39%；基本每股收益0.64元/股。

公司自1998年8月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为117.45亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对复星医药2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为195.14亿元，同比下降4.63%；净利润为21亿元，同比增长35.52%；经营活动净现金流为21.34亿元，同比增长11.9%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为0.22%，-4.36%，-4.64%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降4.64%，净利润同比增长35.52%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为20.5亿元、15.5亿元、21亿元，同比变动分别为10.96%、-24.23%、35.52%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-4.64%，税金及附加同比变动12.5%，营业收入与税金及附加变动背离。

报告期内，公司毛利率为48.12%，同比下降1.52%；净利率为10.76%，同比增长42.11%；净资产收益率（加权）为3.58%，同比增长34.59%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为50%、48.87%、48.12%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期48.87%下降至48.12%，销售净利率由去年同期7.57%增长至10.76%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为99.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为49.24%，同比增长0.38%；流动比率为0.95，速动比率为0.77；总债务为346.53亿元，其中短期债务为230.58亿元，短期债务占总债务比为66.54%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为2.31%、2.52%、3.25%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长29.09%，营业成本同比增长-3.25%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.45%、1.89%、2.38%，持续上涨。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.37，同比下降8.27%；存货周转率为1.45，同比增长3.99%；总资产周转率为0.17，同比下降7.57%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.6，2.59，2.37，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.2，0.18，0.17，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.77、1.4、1.1，持续下降。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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