新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，九强生物发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为6.68亿元，同比下降18.67%；归母净利润为1.75亿元，同比下降30.01%；扣非归母净利润为1.73亿元，同比下降30.08%；基本每股收益0.3元/股。
公司自2014年10月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为10.39亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对九强生物2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6.68亿元，同比下降18.67%；净利润为1.76亿元，同比下降29.6%；经营活动净现金流为2.44亿元，同比增长9.71%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为14.65%，0.66%，-18.67%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 8.16亿 | 8.22亿 | 6.68亿 |
| 营业收入增速 | 14.65% | 0.66% | -18.67% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为48.34%，3.65%，-30.01%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 2.42亿 | 2.5亿 | 1.75亿 |
| 归母净利润增速 | 48.34% | 3.65% | -30.01% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为53.42%，3.79%，-30.08%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 2.39亿 | 2.48亿 | 1.73亿 |
| 扣非归母利润增速 | 53.42% | 3.79% | -30.08% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-18.67%，税金及附加同比变动26.91%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 8.16亿 | 8.22亿 | 6.68亿 |
| 营业收入增速 | 14.65% | 0.66% | -18.67% |
| 税金及附加增速 | 16.44% | 2.6% | 26.91% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为133.27%、137.28%、157.74%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 10.88亿 | 11.28亿 | 10.54亿 |
| 营业收入（元） | 8.16亿 | 8.22亿 | 6.68亿 |
| 应收账款/营业收入 | 133.27% | 137.28% | 157.74% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为79.59%，同比增长2.93%；净利率为26.29%，同比下降13.44%；净资产收益率（加权）为4.22%，同比下降35.38%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为74.58%、77.33%、79.59%持续增长，存货周转率分别为0.95次、0.82次、0.61次持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 74.58% | 77.33% | 79.59% |
| 存货周转率（次） | 0.95 | 0.82 | 0.61 |
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为74.58%、77.33%、79.59%持续增长，应收账款周转率分别为0.78次、0.74次、0.63次持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 74.58% | 77.33% | 79.59% |
| 应收账款周转率（次） | 0.78 | 0.74 | 0.63 |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期77.33%增长至79.59%，销售净利率由去年同期30.37%下降至26.29%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 74.58% | 77.33% | 79.59% |
| 销售净利率 | 29.32% | 30.37% | 26.29% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为7.12%，6.53%，4.22%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 7.12% | 6.53% | 4.22% |
| 净资产收益率增速 | 28.75% | -8.29% | -35.38% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为25.16%，同比下降7.99%；流动比率为11.73，速动比率为10.66；总债务为11.65亿元，其中短期债务为4157.03万元，短期债务占总债务比为3.57%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长3.88%，营业成本同比增长-26.78%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 35.96% | 106.77% | 3.88% |
| 营业成本增速 | 6.93% | -10.23% | -26.78% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为66.04%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 1446.94万 |
| 本期其他应收款（元） | 2402.48万 |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为607.2万元，较期初变动率为411.99%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 118.59万 |
| 本期应付票据（元） | 607.18万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.63，同比下降14.95%；存货周转率为0.61，同比下降24.96%；总资产周转率为0.12，同比下降22.67%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.78，0.74，0.63，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 0.78 | 0.74 | 0.63 |
| 应收账款周转率增速 | 2% | -5.24% | -14.95% |
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.95，0.82，0.61，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 0.95 | 0.82 | 0.61 |
| 存货周转率增速 | 16.7% | -13.41% | -24.96% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.17，0.16，0.12，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.17 | 0.16 | 0.12 |
| 总资产周转率增速 | 5.56% | -9.57% | -22.67% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.34、1.32、1.21，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 8.16亿 | 8.22亿 | 6.68亿 |
| 固定资产（元） | 3.48亿 | 6.2亿 | 5.53亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.34 | 1.32 | 1.21 |
• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为10.46%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他非流动资产（元） | 3.18亿 | 1.69亿 | 5.69亿 |
| 资产总额（元） | 47.97亿 | 52.99亿 | 54.42亿 |
| 其他非流动资产/资产总额 | 6.62% | 3.19% | 10.46% |
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