新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，富祥药业发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.15亿元，同比下降24.58%；归母净利润为-691.12万元，同比增长69.23%；扣非归母净利润为-3217.98万元，同比增长34.91%；基本每股收益-0.01元/股。
公司自2015年7月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为3.59亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对富祥药业2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.15亿元，同比下降24.58%；净利润为-999.29万元，同比增长63.02%；经营活动净现金流为1084.41万元，同比下降87.49%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为2.95%，-20.25%，-24.58%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 8.56亿 | 6.82亿 | 5.15亿 |
| 营业收入增速 | 2.95% | -20.25% | -24.58% |
• 营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为2.95%、-20.25%、-24.58%持续下降，净利润同比变动分别为-309.14%、60.22%、63.02%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 8.56亿 | 6.82亿 | 5.15亿 |
| 净利润（元） | -6793.88万 | -2702.36万 | -999.29万 |
| 营业收入增速 | 2.95% | -20.25% | -24.58% |
| 净利润增速 | -309.14% | 60.22% | 63.02% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为38.18%、42.95%、48.99%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 3.27亿 | 2.93亿 | 2.52亿 |
| 营业收入（元） | 8.56亿 | 6.82亿 | 5.15亿 |
| 应收账款/营业收入 | 38.18% | 42.95% | 48.99% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为16.47%，同比增长58.44%；净利率为-1.94%，同比增长50.97%；净资产收益率（加权）为-0.32%，同比增长64.84%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为16.47%，同比大幅增长58.44%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 9.69% | 10.4% | 16.47% |
| 销售毛利率增速 | -52.01% | 7.27% | 58.44% |
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为9.69%、10.4%、16.47%持续增长，存货周转率分别为1.5次、1.45次、0.96次持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 9.69% | 10.4% | 16.47% |
| 存货周转率（次） | 1.5 | 1.45 | 0.96 |
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为9.69%、10.4%、16.47%持续增长，应收账款周转率分别为2.77次、2.41次、2.01次持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 9.69% | 10.4% | 16.47% |
| 应收账款周转率（次） | 2.77 | 2.41 | 2.01 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为51%，同比增长6.92%；流动比率为1.17，速动比率为0.82；总债务为19.16亿元，其中短期债务为10.86亿元，短期债务占总债务比为56.66%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为46.97%，47.7%，51%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 46.97% | 47.7% | 51% |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.75，1.2，1.17，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 1.75 | 1.2 | 1.17 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为72.76%、75.89%、76.63%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 19.1亿 | 18.57亿 | 16.83亿 |
| 净资产（元） | 26.25亿 | 24.47亿 | 21.96亿 |
| 总债务/净资产 | 72.76% | 75.89% | 76.63% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-22.06%，营业成本同比增长-29.69%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 43.09% | 9.81% | -22.06% |
| 营业成本增速 | 16.5% | -20.87% | -29.69% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.6亿元、0.9亿元、1.5亿元，公司经营活动净现金流分别-0.8亿元、0.9亿元、0.1亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 1.61亿 | 8729.18万 | 1.54亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -8358.72万 | 8671.75万 | 1084.41万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.01，同比下降16.66%；存货周转率为0.96，同比下降33.73%；总资产周转率为0.11，同比下降20.57%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.77，2.41，2.01，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 2.77 | 2.41 | 2.01 |
| 应收账款周转率增速 | -8.6% | -13.05% | -16.66% |
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.5，1.45，0.96，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 1.5 | 1.45 | 0.96 |
| 存货周转率增速 | 4.05% | -2.98% | -33.73% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.17，0.14，0.11，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.17 | 0.14 | 0.11 |
| 总资产周转率增速 | -0.14% | -15.96% | -20.57% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.59、0.44、0.3，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 8.56亿 | 6.82亿 | 5.15亿 |
| 固定资产（元） | 14.47亿 | 15.64亿 | 17.26亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 0.59 | 0.44 | 0.3 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.4亿元，较期初增长53.8%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 2785.11万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 4283.46万 |
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