新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，瑞普生物发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为17.08亿元，同比增长20.53%；归母净利润为2.57亿元，同比增长57.59%；扣非归母净利润为1.88亿元，同比增长34.28%；基本每股收益0.5642元/股。
公司自2010年8月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为13.71亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对瑞普生物2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为17.08亿元，同比增长20.53%；净利润为2.72亿元，同比增长53.4%；经营活动净现金流为1.35亿元，同比下降37.02%。
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为9.44%、10.56%、20.53%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为114.06%、43.2%、-37.02%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 9.94亿 | 10.99亿 | 17.08亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.37亿 | 1.96亿 | 1.35亿 |
| 营业收入增速 | 9.44% | 10.56% | 20.53% |
| 经营活动净现金流增速 | 114.06% | 43.2% | -37.02% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.498低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.37亿 | 1.96亿 | 1.35亿 |
| 净利润（元） | 1.93亿 | 1.68亿 | 2.72亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.71 | 1.17 | 0.5 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为42.06%，同比增长2.45%；净利率为15.93%，同比增长27.27%；净资产收益率（加权）为5.63%，同比增长59.49%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为51.98%、48.52%、42.06%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 51.98% | 48.52% | 42.06% |
| 销售毛利率增速 | 7.4% | -6.66% | -13.31% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期48.52%下降至42.06%，销售净利率由去年同期15.27%增长至15.93%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 51.98% | 48.52% | 42.06% |
| 销售净利率 | 19.46% | 15.27% | 15.93% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为1.5%、6.4%、8.7%，呈持续增长趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 商誉/净资产 | 1.5% | 6.4% | 8.7% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为36%，同比增长12.02%；流动比率为1.85，速动比率为1.59；总债务为18.13亿元，其中短期债务为11.46亿元，短期债务占总债务比为63.21%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.71、1.11、0.94，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 1.71 | 1.11 | 0.94 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.12、0.11、0.07，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.89亿 | 3.78亿 | 7.36亿 |
| 流动负债（元） | 13.1亿 | 13.45亿 | 22.51亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.3 | 0.28 | 0.33 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为20.23%、25.87%、31.86%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 9.19亿 | 12.63亿 | 16.22亿 |
| 净资产（元） | 45.43亿 | 48.83亿 | 50.91亿 |
| 总债务/净资产 | 20.23% | 25.87% | 31.86% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.1亿元，较期初变动率为77.82%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 6119.65万 |
| 本期预付账款（元） | 1.09亿 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.82%、1.3%、2.94%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 2384.9万 | 3993.57万 | 1.09亿 |
| 流动资产（元） | 29.26亿 | 30.75亿 | 37.01亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.82% | 1.3% | 2.94% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长77.82%，营业成本同比增长18.47%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 10.55% | 26.75% | 77.82% |
| 营业成本增速 | 1.84% | 18.52% | 18.47% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.61，同比增长12.73%；存货周转率为1.92，同比增长2.22%；总资产周转率为0.21，同比增长7.51%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.4亿元，较期初增长49.9%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 2673.21万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 4007.12万 |
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