垒知集团近日发布2025年半年报，各项财务数据反映出公司在上半年经营、投资与筹资等多方面的状况。从数据变化中，我们既能看到公司在经营活动上的改善，也能发现净利润下滑、研发投入减少等潜在问题，以下为详细解读。
营收增长缓慢，市场竞争压力凸显
营收微增，各业务板块表现不一
垒知集团2025年上半年实现营业收入11.95亿元，较上年同期的11.79亿元增长1.34%。整体增长幅度有限，反映出市场竞争激烈，行业发展面临压力。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 11.95 | 11.79 | 1.34% |
从业务板块来看：
| 业务板块 | 本报告期收入（亿元） | 上年同期收入（亿元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 建设综合技术服务 | 1.49 | 1.54 | -3.36% |
| 新型建筑材料 | 9.67 | 9.6 | 0.74% |
| 建筑特种施工 | 0.78 | 0.59 | 32.81% |
| 软硬件销售及服务 | 0.67 | 0.47 | 41.90% |
建设综合技术服务收入同比下降3.36%；新型建筑材料收入同比增长0.74%；建筑特种施工收入同比增长32.81%；软硬件销售及服务收入同比增长41.90%。尽管部分业务有增长，但整体营收增长缓慢。
盈利能力下滑，关注利润影响因素
净利润与扣非净利润双降
归属于上市公司股东的净利润为6581.27万元，较上年同期的7237.86万元下降9.07%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5586.52万元，同比下降6.62% 。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 6581.27 | 7237.86 | -9.07% |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 5586.52 | 5982.33 | -6.62% |
公司盈利能力下滑，或因成本上升、市场竞争加剧等因素导致。
每股收益下降
基本每股收益为0.09元/股，较上年同期的0.10元/股下降10.00%。扣非每股收益虽未直接给出，但从扣非净利润下降趋势及股本变化不大可推测也呈下降态势。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.09 | 0.10 | -10.00% |
净资产收益率微降
加权平均净资产收益率为1.80%，较上年同期的1.96%下降0.16%，显示公司运用净资产获取利润的能力稍有减弱。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 1.80% | 1.96% | -0.16% |
费用控制有成效，研发投入需重视
销售、管理、财务费用下降
销售费用为7333.82万元，较上年同期的8306.55万元下降11.71%，或因公司优化销售策略。管理费用6323.11万元，同比下降6.87%，表明公司内部管理采取降本增效措施。财务费用760.16万元，较上年同期的817.89万元下降7.06%，可能得益于合理债务安排或融资成本降低。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 7333.82 | 8306.55 | -11.71% |
| 管理费用 | 6323.11 | 6789.44 | -6.87% |
| 财务费用 | 760.16 | 817.89 | -7.06% |
研发费用下降存隐忧
研发费用为6097.74万元，较上年同期的7110.04万元下降14.24%。在竞争激烈市场中，研发投入减少或影响公司未来创新及产品竞争力，阻碍新技术、新产品推出速度。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 6097.74 | 7110.04 | -14.24% |
现金流波动大，经营投资策略调整
经营活动现金流大幅改善
经营活动产生的现金流量净额为1.63亿元，上年同期为 -7433.70万元，同比大增319.34%。因报告期净额法下的采购付款同比减少，显示公司经营现金管理能力提升，经营状况改善。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 1.63 | -0.74 | 319.34% |
投资活动现金流由正转负
投资活动产生的现金流量净额为 -1.77亿元，上年同期为3.17亿元，同比减少155.89%。因本报告期赎回理财产品净额同比减少，反映公司投资策略收缩。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -1.77 | 3.17 | -155.89% |
筹资活动现金流增加
筹资活动产生的现金流量净额为1604.76万元，上年同期为 -1.48亿元，同比增加110.84%。主因上年同期实施股票回购，本报告期此类情况减少。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 0.16 | -1.48 | 110.84% |
资产结构变动，关注相关风险
应收款项风险降低
应收账款期末余额为23.92亿元，较上年末的25.80亿元下降7.32%，显示应收账款管理有成效。应收票据期末余额为7499.77万元，较上年末的1.15亿元下降34.67%，因收取商业承兑汇票减少，降低应收票据风险。
| 项目 | 本报告期末（亿元） | 上年度末（亿元） | 本报告期末比上年度末增减 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 23.92 | 25.80 | -7.32% |
| 应收票据 | 0.75 | 1.15 | -34.67% |
存货与投资性房地产变化
存货期末余额为1.37亿元，较上年末的1.14亿元增长20.29%，公司需关注存货周转，避免积压风险。投资性房地产期末余额为1561.01万元，较上年末的274.38万元增长468.93%，因出租房产增加，未来收益将影响公司业绩。
| 项目 | 本报告期末（亿元） | 上年度末（亿元） | 本报告期末比上年度末增减 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 1.37 | 1.14 | 20.29% |
| 投资性房地产 | 0.16 | 0.03 | 468.93% |
总体而言，垒知集团在2025年上半年经营活动现金流表现出色，但净利润下滑、研发投入减少以及投资活动的收缩等情况值得关注。公司需在保持经营活动良好态势的同时，进一步优化盈利模式，加大研发力度，合理规划投资活动，以提升公司的综合竞争力和可持续发展能力，为股东创造更大价值。
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