鹰眼预警：恩威医药应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，恩威医药发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.49亿元，同比增长15.73%；归母净利润为3834.42万元，同比增长113.8%；扣非归母净利润为3527.57万元，同比增长132.47%；基本每股收益0.3845元/股。

公司自2022年9月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.85亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恩威医药2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为4.49亿元，同比增长15.73%；净利润为3834.42万元，同比增长113.8%；经营活动净现金流为7518.22万元，同比下降16.72%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.6亿元、0.2亿元、0.4亿元，同比变动分别为63.22%、-71.96%、113.8%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动15.73%，税金及附加同比变动-17.24%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长42.44%，营业收入同比增长15.73%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为24.95%、29.79%、38.13%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长15.73%，经营活动净现金流同比下降16.72%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为49.1%，同比下降5.35%；净利率为8.54%，同比增长84.74%；净资产收益率（加权）为3.57%，同比增长115.06%。

报告期内，公司资产负债率为28.57%，同比下降8.17%；流动比率为4.11，速动比率为3.63；总债务为1.91亿元，其中短期债务为1136.18万元，短期债务占总债务比为5.94%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为2.65、2.49、2.3，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.47%、1.54%、2.35%，持续增长。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.08，同比下降17.14%；存货周转率为2，同比增长25.98%；总资产周转率为0.3，同比增长7.62%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为7.41%、7.86%、11.3%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.5亿元，较期初增长35.86%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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