鹰眼预警：海正药业营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月25日，海正药业发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为52.5亿元，同比增长0.13%；归母净利润为2.99亿元，同比下降31.29%；扣非归母净利润为3.21亿元，同比增长23.92%；基本每股收益0.26元/股。

公司自2000年7月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为17.26亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海正药业2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为52.5亿元，同比增长0.13%；净利润为3.05亿元，同比下降29.75%；经营活动净现金流为12.11亿元，同比增长54.98%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为26.69%，7.7%，-31.29%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.13%，净利润同比下降29.75%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.13%，营业成本同比下降7.41%，收入与成本变动背离。

报告期内，公司毛利率为43.94%，同比增长11.6%；净利率为5.81%，同比下降29.84%；净资产收益率（加权）为3.56%，同比下降34.2%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.56%，同比大幅下降34.2%。

报告期内，公司资产负债率为44.81%，同比下降11.43%；流动比率为0.91，速动比率为0.65；总债务为42.93亿元，其中短期债务为38.12亿元，短期债务占总债务比为88.79%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长11.92%，营业成本同比增长-7.41%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为3，同比增长13.27%；存货周转率为1.72，同比增长0.57%；总资产周转率为0.33，同比增长9.67%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为9.67%、10.37%、10.43%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.8亿元，较期初增长31.27%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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