新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月25日，云南城投发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为9.18亿元，同比下降1.7%；归母净利润为-3772.05万元，同比下降191.8%；扣非归母净利润为-3691.66万元，同比增长8.66%；基本每股收益-0.02元/股。
公司自1999年12月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为7.07亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对云南城投2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为9.18亿元，同比下降1.7%；净利润为-4099.5万元，同比下降252.28%；经营活动净现金流为4.45亿元，同比增长195.16%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为9.2亿元，同比下降1.7%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 8.03亿 | 9.34亿 | 9.18亿 |
| 营业收入增速 | -43.88% | 16.26% | -1.7% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为148.56%，-68.42%，-191.8%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 1.3亿 | 4109.06万 | -3772.05万 |
| 归母净利润增速 | 148.56% | -68.42% | -191.8% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-1.7%，税金及附加同比变动16.4%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 8.03亿 | 9.34亿 | 9.18亿 |
| 营业收入增速 | -43.88% | 16.26% | -1.7% |
| 税金及附加增速 | -76.52% | 53.45% | 16.4% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降1.7%，经营活动净现金流同比增长195.16%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 8.03亿 | 9.34亿 | 9.18亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 8.9亿 | -4.67亿 | 4.45亿 |
| 营业收入增速 | -43.88% | 16.26% | -1.7% |
| 经营活动净现金流增速 | -82.07% | -152.5% | 195.16% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为34.74%，同比增长3.6%；净利率为-4.46%，同比下降254.92%；净资产收益率（加权）为-2.9%，同比下降197.97%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为16.44%，2.88%，-4.46%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 16.44% | 2.88% | -4.46% |
| 销售净利率增速 | 158.85% | -82.47% | -254.92% |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期33.53%增长至34.74%，销售净利率由去年同期2.88%下降至-4.46%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 43.69% | 33.53% | 34.74% |
| 销售净利率 | 16.44% | 2.88% | -4.46% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为8.64%，2.96%，-2.9%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 8.64% | 2.96% | -2.9% |
| 净资产收益率增速 | 118.42% | -65.74% | -197.97% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为80.42%，同比增长0.43%；流动比率为0.54，速动比率为0.28；总债务为44.28亿元，其中短期债务为27.21亿元，短期债务占总债务比为61.45%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.99，0.97，0.54，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 0.99 | 0.97 | 0.54 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.14，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.15 | 0.22 | 0.14 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为140.51%、187.54%、267.44%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 35.9亿 | 44.08亿 | 54.81亿 |
| 净资产（元） | 25.55亿 | 23.51亿 | 20.5亿 |
| 总债务/净资产 | 140.51% | 187.54% | 267.44% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为5.43%、6.57%、6.69%，总债务/负债总额比值分别为34.71%、46.68%、65.13%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 货币资金/资产总额 | 5.43% | 6.57% | 6.69% |
| 总债务/负债总额 | 34.71% | 46.68% | 65.13% |
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为42.62%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 1547.97万 |
| 本期预付账款（元） | 2207.74万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.4%、0.74%、0.83%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 1857.15万 | 2510.7万 | 2207.74万 |
| 流动资产（元） | 46.91亿 | 34.01亿 | 26.49亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.4% | 0.74% | 0.83% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长42.62%，营业成本同比增长-3.49%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -19.42% | 25.55% | 42.62% |
| 营业成本增速 | -50.95% | 37.23% | -3.49% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.59，同比下降14.46%；存货周转率为0.43，同比增长17.26%；总资产周转率为0.09，同比增长10.4%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为1.59%、1.59%、2%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 2.05亿 | 1.88亿 | 2.09亿 |
| 资产总额（元） | 129.01亿 | 117.94亿 | 104.65亿 |
| 应收账款/资产总额 | 1.59% | 1.59% | 2% |
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