新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月25日，海南高速发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.71亿元，同比增长314.3%；归母净利润为-3531.43万元，同比下降220.92%；扣非归母净利润为-3454.59万元，同比下降236.24%；基本每股收益-0.036元/股。
公司自1998年1月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为6.43亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海南高速2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.71亿元，同比增长314.3%；净利润为-3166.73万元，同比下降213.04%；经营活动净现金流为-5127.19万元，同比增长85.33%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为56.35%，-31.19%，-220.92%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 4244.25万 | 2920.4万 | -3531.43万 |
| 归母净利润增速 | 56.35% | -31.19% | -220.92% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.3亿元，同比大幅下降236.24%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 189.04万 | 2535.66万 | -3454.59万 |
| 扣非归母利润增速 | 108.52% | 1241.3% | -236.24% |
• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-35.83%、-11.45%、314.3%持续增长，净利润同比变动分别为57.34%、-34.58%、-213.04%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4651.72万 | 4119万 | 1.71亿 |
| 净利润（元） | 4281.94万 | 2801.4万 | -3166.73万 |
| 营业收入增速 | -35.83% | -11.45% | 314.3% |
| 净利润增速 | 57.34% | -34.58% | -213.04% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动314.3%，营业成本同比变动396.96%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4651.72万 | 4119万 | 1.71亿 |
| 营业成本（元） | 1780.37万 | 2935.19万 | 1.46亿 |
| 营业收入增速 | -35.83% | -11.45% | 314.3% |
| 营业成本增速 | -39.88% | 64.86% | 396.96% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动314.3%，销售费用同比变动2.36%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4651.72万 | 4119万 | 1.71亿 |
| 销售费用（元） | 947.76万 | 591.27万 | 605.21万 |
| 营业收入增速 | -35.83% | -11.45% | 314.3% |
| 销售费用增速 | -28.48% | -37.61% | 2.36% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为38.58%、80.23%、106.67%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 1794.76万 | 3304.83万 | 1.82亿 |
| 营业收入（元） | 4651.72万 | 4119万 | 1.71亿 |
| 应收账款/营业收入 | 38.58% | 80.23% | 106.67% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.5亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.11亿 | -3.5亿 | -5127.19万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为14.52%，同比下降49.47%；净利率为-18.56%，同比下降127.29%；净资产收益率（加权）为-1.17%，同比下降221.88%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为61.73%、28.74%、14.52%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 61.73% | 28.74% | 14.52% |
| 销售毛利率增速 | 4.35% | -53.44% | -49.47% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为92.05%，68.01%，-18.56%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 92.05% | 68.01% | -18.56% |
| 销售净利率增速 | 145.21% | -26.12% | -127.29% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.41%，0.96%，-1.17%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 1.41% | 0.96% | -1.17% |
| 净资产收益率增速 | 45.36% | -31.92% | -221.88% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为20.84%，同比增长142.89%；流动比率为4.76，速动比率为2.36；总债务为3.88亿元，其中短期债务为2233.85万元，短期债务占总债务比为5.76%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至4.76。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 7.07 | 7.18 | 4.76 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为0.04%、0.23%、12.73%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 128.23万 | 709.44万 | 3.87亿 |
| 净资产（元） | 30.08亿 | 30.36亿 | 30.43亿 |
| 总债务/净资产 | 0.04% | 0.23% | 12.73% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.47%、3.23%、8.19%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 3054.45万 | 5903.33万 | 1.65亿 |
| 流动资产（元） | 20.74亿 | 18.3亿 | 20.2亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 1.47% | 3.23% | 8.19% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为383.6万元，较期初变动率为1592.12%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 22.67万 |
| 本期应付票据（元） | 383.56万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1亿元、134.6万元、0.8亿元，公司经营活动净现金流分别-1.1亿元、-3.5亿元、-0.5亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 9864.44万 | 134.61万 | 7568.77万 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.11亿 | -3.5亿 | -5127.19万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.91，同比下降29.3%；存货周转率为0.14，同比增长183%；总资产周转率为0.04，同比增长264.05%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.62，1.29，0.91，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 1.62 | 1.29 | 0.91 |
| 应收账款周转率增速 | -10.75% | -20.11% | -29.3% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.54%、1%、4.73%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 1794.76万 | 3304.83万 | 1.82亿 |
| 资产总额（元） | 33.24亿 | 33.21亿 | 38.45亿 |
| 应收账款/资产总额 | 0.54% | 1% | 4.73% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为11.6%、18.26%、26.5%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 3.85亿 | 6.06亿 | 10.19亿 |
| 资产总额（元） | 33.24亿 | 33.21亿 | 38.45亿 |
| 存货/资产总额 | 11.6% | 18.26% | 26.5% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长20.96%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 管理费用（元） | 4023.75万 | 4688.3万 | 5670.76万 |
| 管理费用增速 | 6.65% | 16.52% | 20.96% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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