鹰眼预警：华海药业营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月25日，华海药业发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为45.16亿元，同比下降11.93%；归母净利润为4.09亿元，同比下降45.3%；扣非归母净利润为3.63亿元，同比下降52.48%；基本每股收益0.28元/股。

公司自2003年3月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为26.17亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华海药业2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为45.16亿元，同比下降11.93%；净利润为4.05亿元，同比下降46.29%；经营活动净现金流为3.7亿元，同比下降71.52%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为45.2亿元，同比下降11.93%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为4.1亿元，同比大幅下降45.3%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为3.6亿元，同比大幅下降52.48%。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为5.6亿元、7.5亿元、4.1亿元，同比变动分别为-2.34%、34.03%、-46.29%，净利润较为波动。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.912低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为63.32%，同比增长2.12%；净利率为8.97%，同比下降39.01%；净资产收益率（加权）为4.35%，同比下降51.01%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为8.97%，同比大幅下降39.01%。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期62.01%增长至63.32%，销售净利率由去年同期14.71%下降至8.97%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.35%，同比大幅下降51.01%。

报告期内，公司资产负债率为52.95%，同比下降2.05%；流动比率为1.56，速动比率为0.93；总债务为78.72亿元，其中短期债务为34.25亿元，短期债务占总债务比为43.5%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-1.32%，营业成本同比增长-14.98%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.48，同比下降23.2%；存货周转率为0.47，同比下降19.07%；总资产周转率为0.22，同比下降19.17%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为1.48，同比大幅下降至23.2%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为14.36%、14.59%、14.9%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.96、0.91、0.66，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为16.97%、19.64%、20.93%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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