作者 | 孙建楠
编辑 | 袁畅
内地证券类私募的排名，在2025年完成了新的排序。
一支保险系私募基金站到了行业的“最前列”。
根据协会备案信息，这支名为“鸿鹄”的私募基金，此前已经完成了首批500亿资金的落地，而它的第二期和第三期资金也已经获得监管批复，即将入市。
其中，第二期200亿元的资本规模，预计很快会进入“进场建仓”的阶段。
伴随着未来鸿鹄三期的持续推进，业内预计，鸿鹄的总投资规模很快会达到千亿量级，并成为业内持有A股规模最大的私募机构之一。
而且，作为国寿资管和新华资管两家头部保险资管机构共同的“子公司”（两家险资资管的管理规模接近8万亿），鸿鹄基金未来的资金体量，可能还有巨大的发展潜力。
“鸿鹄”在古汉语中的意思是天鹅，大众最为熟悉的表达应该是《史记·陈涉本家》中记载的“燕雀安知鸿鹄之志”。
这家“志向高远”的私募基金，究竟是如何管理的，也十分引人好奇。
01
背靠“天字一号”保险资管
“鸿鹄基金”的正式称呼是“鸿鹄志远（上海）私募投资基金有限公司”。它的诞生，源自于保险业尝试以“私募机构”形式入市A股的“保险资金长期股票投资试点”机制。
作为这个机制下“首批”（也是首家）试点，鸿鹄基金“开场”即是“超级大手笔”——500亿元规模。
换言之，这支基金的首此亮相，就超过了业内最大的单体公募（私募）产品。
这或许也与其背后强大的机构实力有关，鸿鹄的出资人为中国人寿和新华人寿，工商注册资本500亿元，全部实缴（下图）。
它的管理团队注册为国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，由国寿资管和新华资管对等出资，后两者的管理规模分别超过了6万亿元和1.8万亿元。
可想而知，它们的实力有多坚强。
02
资深投资老将“现身”
那么谁在操盘这高达数百亿乃至将来可能达到上千亿的天量资金呢？
来自业内的信息，国寿资管和新华资管均派出了“强有力”的主动权益专家
国寿资管方面，由权益投资部总经理杨琳带队，杨琳同时直接出任鸿鹄基金和国丰兴华两家机构的“法人”和执行董事。
履历显示：杨琳在1994年加入杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年后，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部，如今已经国寿资管中权益投资团队的“带头人”。
显然，杨琳会在操盘鸿鹄基金中起到“关键作用”。
此外，国寿资管创新投资事业部SVP张振，出任公司（国丰兴华）的合规风控负责人，新华资管组合管理部总监张扬出任公司总经理，均在团队中起到相当作用。
03
量化专才“藏身其中”
除了两家资管机构麾下经验丰富的投资老将外，我们还发现鸿鹄的管理团队中有不少“意外”的人才。
比如这家私募机构目前的公开备案员工就有10人，甚至不乏有量化大厂“跨界”而来的资深人士，让外界对其的操作更“兴趣倍增”。
其中，有一位名叫王超的人士，他于2024年4月16日起的从业机构“归属于”国丰兴华。
上述时点，正逢这家险资系私募初创之时，鸿鹄基金刚刚运作一月有余。
王超有着不错的量化从业背景。相关信息显示，王超此前服务于知名量化机构宁波平方和投资管理合伙企业（有限合伙）。
在业内，平方和投资的管理规模为50-100亿元区间，属于业绩比较突出、业内知名较高的准一线量化机构。
而且，据我们了解：王超在平方投资时曾担任量化系统开发工程师的职务。
04
“跨界”定位？
量化机构和鸿鹄定位的主动权益投资似乎有一定距离，但实际上，情况可能并非如此。
一方面，近年，量化机构和主动权益机构之间的“交叉”越来越多。不少大型的主动权益投资团队在投资流程中嵌入量化（程序化）的交易环节和决策模块。
另一方面，头部量化机构也越来越重视主动权益投资思想的“引入”，两者逐渐形成了“交流”和“合流”的势头。
量化系统开发工程师岗位，通常是一个结合金融、编程和系统架构的核心技术岗位，主要负责搭建、维护和优化量化交易的基础设施。
王超此次“跨界”到鸿鹄基金，是“转行”，还是“带艺投师”，为鸿鹄的下一步运作增添“量化成色”外界还并不了解。
但作为鸿鹄这样的“资管巨兽”，必然拥有规模空前的交易任务，量化投资在这方面的经验，显然会有助于鸿鹄基金。
05
早有兼容“迹象”
另外，从相关公开资料的角度，我们可以看出：鸿鹄基金自创立初期，从中国人寿、新华保险的资产管理部门抽调人手之时，就安排了“量化基因”的人士参与其中，并成为10人规模的初创成员之一。
如果上述王姓人士在鸿鹄基金继续从事量化开发，这种从量化到主观的“跨界”，有着很强的现实逻辑。
量化开发岗不同于量化策略岗，前者可帮助主观策略的团队进行内部“投研设施”的升级。
综合业内信息，量化开发背景人士在主观策略机构，可搭建投研信息平台、人工智能与自动化流程、辅助主观决策可视化工具、风险监控系统、量化驱动的投资组合优化工具等。
换言之，主观+量化的搭配，可以让传统的基金经理提升投研效率。
06
核心人物“调研忙”
操盘鸿鹄基金的团队中，最核心的法定代表人岗位，目前由国寿资产派出的杨琳出任，她目前同时担任国寿资产的权益投资部总经理。
来自第三方系统choice对相关公告的统计，杨琳在2025年频繁“出现”于A股上市公司的调研名单。
涉及的公司包括：华工科技、章源钨业、维峰电子、江苏雷利、云鼎科技、太极股份、盈康生命、兴瑞科技、上海钢联、虹软科技、温氏股份。
从这份调研踪迹中，外界可以从侧面感知杨琳的“兴趣方向”。
其一，调研主线可归纳为“硬科技制造+数字经济+宏观周期反转”。
其二，偏好中小市值的成长股。
其三，受调研的公司服务于新能源、半导体、AI、工业自动化等国家战略方向。
07
有何信号？
截止目前，鸿鹄基金已经进入第三期的筹备工作，并于5月中获得监管批复。此前的第一期和第二期的资金规模分别为500亿元和200亿元。
大中型险资在近一年间相继成立证券类私募，鸿鹄基金规模位列首位。
官方资料披露：鸿鹄基金主要聚焦大市值、流动性好的上市公司。
但杨琳调研的方向显然更加偏向中小盘。
国寿资产日前发布的报告亦指出：耐心资本的权益投资应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产。
上文提及的鸿鹄基金调研，以中小盘成长股为主，与高股息投向并不一致，有如下可能性：
其一，成长类资产作为高股息资产的“补充”，后者是投资组合的主角，前者可以提供收益增强的机会。
其二，调研本身并不等同于买入信号，业界通过交叉调研来验证其他公司的基本面信息也不乏其例。
其三，明确要将符合国家战略方向的优质成长股，作为配置重点，从细分领域切入寻找产业链机会。
本期责任编辑 倪静