2025年3月29日，平安基金管理有限公司发布平安元利90天持有期债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年6月6日至12月31日期间，基金份额总额从成立时的32.56亿份降至3.94亿份，减少约90%；净资产从32.56亿元降至3.99亿元，缩水约88%。不过，该基金本期净利润达1308.64万元，同时，当期发生的基金应支付的管理费为340.71万元。
主要财务指标：净利润可观，资产规模缩水明显
本期利润与资产净值情况
平安元利90天持有债券在2024年6月6日（基金合同生效日）至2024年12月31日期间，整体表现出净利润实现正数，但资产规模大幅下降的态势。
| 基金简称 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润 | 本期加权平均净值利润率 | 本期基金份额净值增长率 | 期末可供分配利润（元） | 期末可供分配基金份额利润 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值 | 基金份额累计净值增长率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 平安元利90天持有债券A | 343,171.88 | 342,336.10 | 0.0071 | 0.71% | 1.23% | 37,233.20 | 0.0047 | 8,077,839.50 | 1.0123 | 1.23% |
| 平安元利90天持有债券C | 11,701,488.87 | 12,744,050.83 | 0.0065 | 0.64% | 1.12% | 1,323,700.96 | 0.0034 | 390,574,354.14 | 1.0112 | 1.12% |
从数据可见，A、C两类基金份额本期利润均为正，其中C类份额本期利润达1274.41万元，表现突出。然而，期末基金资产净值方面，整体规模较成立时大幅缩水。
基金净值表现与业绩比较基准对比
在基金净值表现上，与同期业绩比较基准收益率相比，平安元利90天持有债券A、C两类份额均未达业绩比较基准。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月（A类） | 1.16% | 0.05% | 2.05% | 0.08% | -0.89% | -0.03% |
| 过去六个月（A类） | 1.08% | 0.05% | 2.32% | 0.09% | -1.24% | -0.04% |
| 自基金合同生效起至今（A类） | 1.23% | 0.05% | 2.79% | 0.09% | -1.56% | -0.04% |
| 过去三个月（C类） | 1.11% | 0.05% | 2.05% | 0.08% | -0.94% | -0.03% |
| 过去六个月（C类） | 0.98% | 0.05% | 2.32% | 0.09% | -1.34% | -0.04% |
| 自基金合同生效起至今（C类） | 1.12% | 0.05% | 2.79% | 0.09% | -1.67% | -0.04% |
这表明在报告期内，该基金未能跑赢业绩比较基准，投资收益未达预期水平。
投资运作分析：复杂经济环境下的债券投资策略
宏观经济与债券市场环境
2024年中国经济发展态势复杂，基本面逐季滑落，经济增长面临压力。出口平稳，财政政策发力节奏偏缓，消费内生动能匮乏，地产投资低迷，基建投资增速回落，制造业投资维持高增，通胀整体低迷，货币政策保持宽松。
在此背景下，2024年债券市场主线逻辑是“资产荒”极致演绎以及化债政策驱动下的财政收缩效应。期间债市虽有三次明显调整，但收益率整体下行，利率曲线和信用曲线也发生相应变化。
基金投资策略与业绩表现
本基金主要投资于良好信用资质的投资标的获取票息收益，并结合资金面水平和债券定价情况调整持仓结构，积极参与波段交易机会。
截至报告期末，平安元利90天持有债券A的基金份额净值1.0123元，基金份额净值增长率为1.23%；C类份额净值1.0112元，基金份额净值增长率为1.12%，同期业绩比较基准收益率为2.79%。基金虽实现了一定的净值增长，但未达到业绩比较基准，反映出投资策略在实际执行中面临挑战。
费用与收益分析：费用合理，收益来源需关注
基金费用情况
基金在运作过程中产生了一系列费用，包括管理人报酬、托管费、销售服务费等。
| 费用项目 | 本期发生额（元） | 计提标准 |
|---|---|---|
| 管理人报酬 | 3,407,053.53 | 按前一日基金资产净值0.30%的年费率计提 |
| 托管费 | 567,842.35 | 按前一日基金资产净值0.05%的年费率计提 |
| 销售服务费 | 2,217,424.14 | C类基金份额按前一日基金资产净值0.20%的年费率计提 |
从计提标准和发生额来看，各项费用符合市场常规水平，费用支出整体处于合理范围。
收益来源分析
基金的营业总收入为23,668,620.53元，主要来源于利息收入和投资收益。
| 收益项目 | 金额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 利息收入 | 3,817,293.12 | 16.13% |
| 投资收益 | 18,809,601.23 | 79.47% |
| 公允价值变动收益 | 1,041,726.18 | 4.40% |
投资收益中，债券投资收益为18,809,601.23元，是收益的主要贡献者。不过，债券投资收益中买卖债券差价收入为 -28,382,296.84元，表明在债券买卖操作中存在一定的价差损失，主要依靠债券利息收入47,191,898.07元来实现整体投资收益为正。
投资组合分析：债券投资为主，信用风险需关注
资产组合情况
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比极高，达96.99%，金额为505,139,874.29元，全部为债券投资。这体现了该基金作为债券型基金的投资特性，专注于债券市场。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 505,139,874.29 | 96.99 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 9,392,700.15 | 1.80 |
| 其他各项资产 | 6,289,678.45 | 1.21 |
| 合计 | 520,822,252.89 | 100.00 |
债券投资结构
从债券品种分类来看，中期票据占比最高，达43.30%，其次为企业短期融资券、金融债券等。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 36,866,072.88 | 9.25 |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 95,758,949.10 | 24.02 |
| 企业债券 | 86,784,578.09 | 21.77 |
| 企业短期融资券 | 92,614,687.68 | 23.23 |
| 中期票据 | 172,609,449.55 | 43.30 |
| 可转债（可交换债） | - | - |
| 同业存单 | - | - |
| 其他 | 20,506,136.99 | 5.14 |
| 合计 | 505,139,874.29 | 126.71 |
这种投资结构反映了基金对不同债券品种的偏好和配置策略，但也需关注集中投资可能带来的信用风险。
份额持有人分析：个人投资者为主，关注赎回风险
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为1,528户，其中个人投资者持有份额占比90.68%，是主要的持有人群体。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|---|---|
| 持有份额（份） | 占总份额比例（%） | |||
| 平安元利90天持有债券A | 77 | 103,629.35 | 2,140,865.40 | 26.83 |
| 平安元利90天持有债券C | 1,460 | 264,555.37 | 34,616,475.00 | 8.96 |
| 合计 | 1,528 | 258,004.12 | 36,757,340.40 | 9.32 |
份额变动情况
开放式基金份额变动显示，自基金合同生效日至报告期期末，A类基金份额赎回71,203,270.28份，C类基金份额赎回2,805,891,691.62份，赎回规模较大，反映出投资者对该基金的持有信心有所波动，后续需关注大规模赎回可能对基金运作带来的风险。
| 项目 | 平安元利90天持有债券A（份） | 平安元利90天持有债券C（份） |
|---|---|---|
| 基金合同生效日基金份额总额 | 79,094,190.22 | 3,176,981,361.34 |
| 基金合同生效日起至报告期期末基金总申购份额 | 88,540.01 | 15,161,163.76 |
| 减：基金合同生效日起至报告期期末基金总赎回份额 | 71,203,270.28 | 2,805,891,691.62 |
| 基金合同生效日起至报告期期末基金拆分变动份额 | - | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 7,979,459.95 | 386,250,833.48 |
总体而言，平安元利90天持有债券在2024年经历了资产规模大幅缩水和份额赎回的挑战，虽实现了一定净利润，但未达业绩比较基准。投资者在关注基金后续表现时，需重点关注其投资策略调整、信用风险以及份额赎回等问题。
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